国际货币基金组织来了

商洛在线
2023-07-30 20:36:58
来源：中国基金报

根据中国证监会最新发布的数据，截至2023年6月底，共有772家境外机构获批合格境外投资者(QFI)资格，可通过这一机制布局中国股票债券及部分衍生品市场。其中，2023年7月以来申请这一资格的不乏重磅机构，国际货币基金组织(IMF)便为典型代表之一。

记者获悉2019年国际货币基金组织已获QFI资格。时隔四年后，2023年国际货币基金组织为何重新申请这一资质，我们一起来看一下。

重磅机构申请QFI

(相关资料图)

据中国证监会披露信息，7月19日国际货币基金组织投资资金提交了《合格境外投资者资格许可》申请，目前受理进度为“获受理通知”。记者查询证监会QFI名录发现，2019年国际货币基金组织已经获批QFI资格。尽管同一机构不同下属机构分别申请QFI的情况并不罕见，但一般都为了履行不同的职能。国际货币基金组织-全球最具影响力的国际组织之一2023年再度申请QFI的原因何在?

2019年IMF已经获得QFI资格

来源：中国证监会。

针对这个问题，一位IMF发言人对记者表示，2019年IMF投资办公室获得了QFI资格，以在QFI机制下用于管理IMF的退休资产(pension assets)。IMF投资办公室即为管理IMF职工退休计划(IMF‘s Staff Retirement Plan)的组织。2023年7月IMF申请获得新的QFI资格以便服务储备资产(Reserves)投资。IMF的储备资产与退休金资产相互独立，并通过几个长期限的投资组合进行投资，覆盖全球股票、全球债券等资产。获得新的QFI资格后，IMF会将此前通过股票互联互通进行的长期投资资产转移至QFI机制下。

据了解，2020年QFI制度改革之后，衍生品等纳入了QFI的可投资范围。改革后的QFI与股票互联互通相比具有更丰富的投资类别。不仅如此，改革还大幅降低了准入门槛。尽管目前境外机构或者个人持有的A股资产约三分之二仍是通过股票互联互通机制持有，但是2020年QFI改革之后，QFI申请加速态势，其受欢迎程度大幅提升。

近年来QFI获批家数，来源：根据证监会数据制图。

具体来看，2013年有65家机构获得合格境外投资者资格；2014年59家机构获得合格境外投资者资格；2020年71家机构获得合格境外投资者资格；2021年118家机构获得合格境外投资者资格；2022年71家机构获得合格境外投资者资格；2023年前半年已有40家获得合格境外机构者资格。

数据显示，2020年之后，获批的机构家数呈现加速趋势。

近年来QFI获批家数，来源：根据证监会数据制表。

这或许解释了为何IMF选择重新申请QFI资格。

IMF之外，2023年7月以来，量锋资产管理、能敬资本、白云投资、华福国际、朴拓资本、大横琴股份(香港)、瑞士恩贝尔商业银行等机构提交了QFI申请。

来源：中国证监会。

此外，记者发现除了像IMF这样的国际组织，今年数家全球知名对冲基金获批QFI资格，可在这一机制下介入中国的股票、债券和部分衍生品市场。

2023年以来获批QFI的机构

来源：中国证监会。

例如，博恩霍华德(香港)有限公司(Brevan Howard(Hong Kong)Limited)、澳帝桦新加坡有限公司(Optiver Singapore Trading Ptc.Ltd)、城堡投资亚洲有限公司(Citadel Asia Limited)、博灝香港有限公司(Point72Hong Kong Limited)。资料显示，Brevan Howard为一家欧洲对冲基金，最新管理规模约200亿美元，主要策略为全球宏观，也管理数字资产。Optiver Singapore为一家专注于量化投资的机构，旗下高频投资策略等拥有较高的认可度。Citadel为顶尖的全球对冲基金，管理规模623亿美元，规模和最近几年的业绩均在全球处于领先水平。Point72则是华尔街知名人物Steven Cohen旗下对冲基金。

机构期待进一步便利风险对冲需求

自2003年QFI机制下首单交易执行，截至目前这一资本市场开放机制已经走过了20年。

据本报此前援引业内人士，QFI的发展历程可分为四个阶段：第一阶段，QFII出台后迅速吸引了大量境外投资者的注意，全球主流投行几乎悉数申请QFII资格；第二阶段，RQFI制度2011年推出，允许境外机构投资者用境外人民币投资A股市场；第三阶段，随着中国金融市场开放进程不断推进，自2016年起外管局开始逐步放松，并最终取消了QFII和RQFII额度限制；第四阶段，中国证监会在2020年进一步将QFII、RQFII规则合二为一，并拓宽了投资范围，允许QFI参与融资融券及商品期货等证券交易，投资者构成变得更加百花齐放。

不过随着全球机构对中国市场布局深化。金融机构、行业组织期待QFI机制下可投资品类进一步丰富，操作更具灵活性。

亚洲证券行业与金融市场协会(ASIFMA)日前发表《中国资本市场报告》表示，原则上，QFI投资者已被获准投资各种类型的衍生品。目前，QFI投资者可以交易中金所的股指期货和期权(目前有4种期货和3种期权，涵盖上证50、沪深300/中证500/中证1000)，以及特定的商品期货和期权。在中金所交易的国债期货和在上交所/深交所交易的ETF期权尚未对QFI投资者开放。这些产品仍有待在交易所提出申请后证监会进行审批。也欢迎在境内创设更多的上市衍生品用于对冲风险，例如，创业板和科创板的指数产品，以及个股期权。

ASIFMA表示欢迎中金所为改进其对冲规定所作出的持续努力。然而，QFI投资者受限于有关对冲头寸的名义价值、成交额等方面的对冲要求，并且必须向中金所申请对冲额度。上述限制可能导致QFI投资者无法完全对冲其整个投资组合风险，而要求事先申请额度妨碍了QFI投资者立即交易或其它执行交易或投资组合机会的能力。ASIFMA表示，中金所可考虑放宽甚至理想情况下取消这些适用于QFI投资者的对冲要求和/或交易限制，使其享受类似于不受对冲要求约束的特定类型的中国境内投资者的待遇。(注：2020年改革后，机构习惯用QFI指代QFII或RQFII。本文中统一用QFI指代，无论是在2020年改革前还是改革后。)

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