华泰期货国债日报20230823：流动性收紧背景下国债保持中性思路

商洛在线
2023-08-23 10:07:12
来源：华泰期货

策略摘要

单边建议关注稳增长预期下的机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。

核心观点

(相关资料图)

市场分析

5年期LPR保持不变。8月21日，LPR报价1年期LPR报%，上次为%；5年期以上品种报%，上次为%。8月22日，以利率招标方式开展了1110亿元7天期逆回购操作；当日2040亿元逆回购到期，净回笼930亿元。

全球流动性继续收紧。国内：《乡村振兴标准化行动方案》印发；《企业数据资源相关会计处理暂行规定》印发代表着数字资产正式入表落地；财政部官网连续发布6则公告，对已出台政策的再延续；应中国商务部部长王文涛邀请，美国商务部长吉娜·雷蒙多将于8月27日至30日访华。海外：欧元区6月季调后经常帐顺差亿欧元，为2021年2月以来最大顺差；美国交通部正式批准中方航司的6个增班；日本10年期国债收益率升至%，为2014年1月以来最高水平。

策略

单边：2312合约短期中性（关注宏观政策的变动）。

套利：收益率曲线陡峭化（+2×TS-1×T），经济数据环比意义上的回落增加了市场对政策宽松的预期，但同比意义上的韧性将改善市场对增长的悲观预期。

套保：关注短久期品种基差走阔和曲线陡峭，空头套保关注T和TL 2312合约。

风险提示

经济大幅弱于预期，流动性超预期宽松

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