想爱AI并不容易 一些基金追涨不成反被“咬”

  • 商洛在线
  • 2023-08-21 09:13:18
  • 来源:上海证券报

尽管许多切换到AI赛道的基金净值创下今年以来新低,但从基金规模数据看,二季度仍吸引众多投资者申购,基金份额大幅增加。不过,从这些基金的净值曲线看,二季度买入的投资者如果持有至今,基本上都处于亏损状态


(资料图片仅供参考)

青春是那么美好,唯一的缺点就是消失得太快了。

上面这句话用来形容过去几个月买入AI板块的基金很贴切。今年以来,在AI板块飙涨行情中,追涨买入的基金迎风起舞,净值一度大幅上涨。但自6月下旬以来,AI板块遭遇剧烈调整,短短一个多月时间,急剧膨胀的基金净值被打回原形,部分基金净值甚至创出今年以来新低。

有意思的是,尽管许多切换到AI赛道的基金净值创下今年以来新低,但从基金规模数据看,二季度仍吸引众多投资者申购,基金份额大幅增加。不过,从上述基金的净值曲线看,二季度买入的投资者如果持有至今,基本上都处于亏损状态。

净值被打回原形

8月11日,德邦稳盈增长基金净值下跌1.34%,创今年以来新低。今年以来,该基金净值走出了“过山车”行情。从年初到6月20日,该基金净值上涨超过40%,但自6月21日以来大跌逾30%,创今年以来新低。

与德邦稳盈增长基金一样,演绎类似“过山车”净值走势的还有海富通股票、海富通电子信息传媒产业、万家洞见进取、长盛城镇化主题等基金。这些基金大多在一季度切换到AI板块,随着AI板块的大起大落,净值经历了剧烈的起伏。

同上述一季度持仓就切换到AI板块的基金相比,部分在二季度才切换到AI板块的基金“没有吃到肉还挨了打”,如财通成长优选、金鹰智慧生活等基金。从上述基金的净值变动情况看,结合过去几个月来的市场走势以及基金季报披露的持仓情况,可以发现这些基金大多在4月买入,基金净值从5月下旬至6月下旬大幅上涨,但在此后的市场回调中,净值创下今年以来新低。

以财通成长优选基金为例,从该基金定期报告可以看出,今年一季度末持仓主要是电力、新能源、养殖等板块,二季度持仓开始大幅切换。截至二季度末,基金的前十大重仓股是清一色的AI概念股,包括福昕软件、掌阅科技、中文在线、世纪天鸿等,上述个股在AI板块回落行情中跌幅很大。截至8月11日,今年以来该基金净值跌幅超过25%。

谈及大幅切换到AI赛道的理由,财通成长优选基金经理金梓才表示,ChatGPT的横空出世,让世界看到了通用大语言模型的巨大进步,未来会深刻改变我们的生活。从投资机会看,主要集中在算力相关、数据要素、应用等几个行业,未来TMT板块投资机会的变化会很快,产业投资机会较多。“今年可能是基本面快速变化的一年,变化集中在成长股各个方向的产业发展趋势上。未来我们的调仓频率可能会加快,以适应产业的快速变化。”

金鹰智慧生活基金经理杨凡表示,二季度重点布局了两类资产:一类是由科技进步驱动的产业投资机会,今年以来全球最大的科技革命就是人工智能技术的快速发展,围绕人工智能重点布局了通信、计算机和传媒等板块;另一类是经济复苏类资产,重点布局了食品饮料、交运等板块。从该基金持仓情况看,截至二季度末,前十大重仓股几乎都是AI相关概念股,占基金净值比例的62.3%。

规模逆势增长

从过去几个月来的净值变动情况看,虽然切换到AI赛道的基金净值被打回原形,但从基金规模变动情况看,在一季度坚决切换到AI赛道的基金,享受到了3月底至4月中旬的上涨行情,在5、6月份也表现抢眼,受到很多追求短期高收益的投资者青睐,规模爆发式增长。

以诺安积极回报基金为例,该基金由“网红基金经理”蔡嵩松管理,在一季度之前,主要重仓半导体板块,从一季度开始加码AI板块。截至二季度末,基金前十大重仓股几乎全部是AI概念股,切换操作非常凌厉。

从诺安积极回报基金的净值表现看,截至4月20日,该基金今年以来净值增长高达72%,但在过去两个月,由于AI板块大幅回落,该基金今年以来净值增长幅度已经降至23%左右。

从诺安基金回报的规模变动情况看,其短期凌厉的涨势吸引了大批投资者买入。一季度末,该基金份额不足3亿份,规模仅7亿元出头,但到了二季度末,基金份额超过10亿份,规模增长到23亿多元。从该基金申赎情况看,更适合做短线交易的C类份额,二季度末为4.6亿份,其间申购份额高达7.2亿份,赎回份额也高达4.1亿份,表明很多投资者把该基金当作股票在做短线交易。

海富通股票基金的份额也从一季度末的18.1亿份增至二季度末21.4亿份。

不过,较晚切换到AI赛道的基金,由于净值持续下跌,遭到了投资者赎回。二季度,部分切换到AI赛道的基金遭遇净赎回,陷入规模和业绩双杀的境地。

能止盈离场只是极少数

从基金投资者的收益情况看,在二季度追涨买入切换到AI赛道的基金,如果持有至今,几乎全部处于亏损状态。事实上,对于很多投资者来说,即使在行情启动时就买入,短期内豪赚之后,也只有极少数投资者能够止盈离场,更多的是在高位追加,或者是在板块刚刚回调之后就加仓买入,最终陷入亏损的境地。

基金投资者之所以陷入亏损的境地,除了情绪面上的追涨杀跌,还缘于基金公司、基金经理和投资者在诉求上存在一定的偏差。

对于基金公司来说,收入的主要来源是管理费。只有规模增加了,基金公司才能获得更多的收入,基金经理也才会有更高的收入。由于基金的规模与业绩表现密切相关,通常情况下,只有业绩向好才会吸引投资者申购,尤其是短期内净值飙涨的基金,会吸引众多希望短期内豪赚的投资者买入。

在某投资风格稳健的基金经理看来,尽管长期业绩是由短期业绩组成的,但是如果过于追求短期业绩,就需要采取极致押注的风格,当市场行情逆转时还需要精准轮动。“采取行业轮动的操作,从理论上说能够取得较好的业绩,但在现实中是几乎不可能实现的,尤其是基金规模增加之后。做到准确择时实在是太难了,但是极致风格的基金投资者,往往相信自己有择时能力。”

对于很多投资者来说,在看到净值剧烈波动的基金时,往往相信自己能够低买高卖。事实上,他们并不具备择时能力,更多是在看到高收益之后才冲进去,往往买在了行情阶段性高点,即使行情在震荡后会再度走高,但很多投资者往往又卖在了回调的低点。

抛开品牌声誉等因素,纯粹从收益角度来看,基金经理押注行业、追求短期业绩的投资风格,基金公司和基金经理往往是最大的赢家。从业内案例来看,通过押注赛道或行业,从而在经营上获得成功的典型案例是诺安基金的蔡嵩松。他管理的诺安成长混合基金押注半导体股票,因极致鲜明的投资风格和波动巨大的基金净值多次登上微博热搜榜,成为市场热门话题基金,吸引很多自以为有择时能力的投资者买入,基金规模爆发式增长,过去3年来规模均在200亿元以上。

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